车强 中国平安资产治理(香港)基金司理

我们以为,随天下各地发放有用的新冠病毒﹙Covid-19﹚疫苗,全球经济在2021年将加速苏醒,特别是已生长国家。中国今年的苏醒措施领先其他国家,但我们以为,一旦疫苗最先减低疫情的影响,其他区域亦有望迅速苏醒。至今,中国的强劲苏醒主要由出口、消费及投资动员。随天下其他区域最先追上,中国的出口额或最先放缓。然而,这是由于早前出口基数上升所致。我们以为中国消费将连续增进,但我们预期,踏入2021年,消费增进将转向服务业,私营制造业消费亦会有所上升。

我们继续看好中国经济︰中国的经济生长步入正轨,由高速增进的目的转型至优质增进,并过渡至更为可连续的增进模式。

连续向优质增进转型

在中共第十九届五中全会中,官方概述了中国的五年设计及其2021至2035年的久远目的。设计的细节将在2021年宣布,其主要涵盖局限包罗︰1)进一步实行更大局限的对外开放,吸引投资;2)加速数码化,连续提升在价值链的位置;3)推动科技地方化,增添创新基建;4)通过内循环减轻人口老化的影响;5)实行「都会化2.0」,重点推行区域融合;6)聚焦绿色及环保生长。

我们以为,五年设计有助中国提高生产力,久远而言能让中国制止跌入中产陷阱。短期而言,由于中国经济强劲苏醒,我们预期钱币及财政政策将回复正常,劳工市场亦将在明年周全苏醒。因此,按年信贷增进将会放缓。

A股及港股远景理想

中国股票方面,今年的「新经济」及「旧经济」股的估值泛起了显著分歧。新冠病毒疫情重挫多间公司的盈利,市场由气氛而非基本因素动员,并受宽松政策支持。虽然我们信赖中国股市依然吸引,特别是香港股市,但我们以为,投资者在2021年将把眼光放在企业盈利苏醒之上。

久远而言,我们的主要投资主题源于中国的五年设计,把重点放在「消费升级」之上,即对优质及价钱较高的货物及服务的需求增进,特别是低线都会的收入水平最先上升。我们亦会重点关注创新领域,因其有助提高生产力以应对人口老化。行业方面,我们继续看好消费行业。短期而言,我们亦看好服务业,特别是休闲及旅游股--随疫情的影响最先消退,我们以为服务业盈利将连续改善。

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我们亦看好科技、媒体及通讯股,尤其是这些领域受5G及自动化的壮大内需动员。最后,我们以为医疗改造将连续为医疗保健业带来重大的历久时机。

虽然我们看好中国股票在2021年的远景,但我们必须继续审慎注重风险。中美关系是中国最大的连续不利因素之一。两国将继续在多方面直接竞争,特别是在科技、平安及金融等领域。

审慎注重连续不利因素

我们信赖,拜登﹙Biden﹚执政后,商业战升级的可能不大,但与此同时,我们并不预期新政府将排除特朗普政府对多间公司实行的制裁。美国大选效果短期利好市场气氛,但同时意味外交政策设计的不确定性将会增添,尤其是最近亚太多国签署的区域周全经济伙伴关系协定﹙RCEP﹚将会影响外交政策。

与此同时,由于商业关税的风险降低,我们预期人民币将维持较强走势,而人民币国际化的设计将是吸引外资的重点之一。

题为编者所拟。本版文章,

为作者之小我私家意见,不代表本报态度。

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